原創 I 科創板是2019年最大的財富機遇

很多人看問題都是點式線性的思維——就事論事扯幾天幾夜也沒有一個準確的結論。對事物的認識更多的時候需要系統的思維,你得把關聯的信息篩選出來,再組合起來認識——如同做拼圖遊戲一樣,事件與關聯的信息拼接在一起,你才可能認識事物的本質。

今天就給大家做一個案例分析。

比如,怎麼看待中國股市即將推出的科創板?

這是一個巨大的財富機遇!

為什麼會有這個結論?

來來來,我們一起來做拼圖遊戲。

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「上海國際金融中心」

第一個信息碎片:上海國際金融中心。

原創 I 科創板是2019年最大的財富機遇

2010年,我們管理層有個重大的戰略部署,就是要在2020年初步將上海建設成為國際金融中心。

這個國際金融中心可能普通人沒啥感覺,但是意義卻非同尋常。因為它直接對標就是倫敦金融中心與紐約金融中心。這是一個非常高的目標,當時國際金融界都認為我們是吹牛皮,是大躍進放衛星——原因很簡單,倫敦與紐約國際金融中心的形成背後都依託着一個全球性的世界大國,就這樣倫敦金融中心也花了200年,紐約金融中心也花了100年——中國人憑啥僅用10年時間就要挑戰這兩者的地位?

現在來看,上海在短期內要挑戰倫敦與紐約金融中心還有不小的差距。2018年上海金融市場交易額達到1645萬億(上海金融工作局統計數據),看上去數據很龐大,但還基本集中在國內市場,距離「國際金融中心」的要求差得還很遠。

所以,從2018年開始管理層準備開始發力了。

原創 I 科創板是2019年最大的財富機遇

從2018年開始,中國金融資源、政策都將向上海傾斜,促使上海國際金融中心的建設進入加速階段。

比如中國的原油期貨交易。

2018年3月26日上午9時,中國原油期貨正式在上海國際能源交易中心(INE)掛牌交易,到去年11月,上海原油期貨交易額已經超過迪拜原油期貨交易額,成為全球第三大原油期貨交易市場

上海國際金融中心這個話題展開來談絕對是一篇大文章,這裡就不歪樓了,只強調三點:

一帶一路戰略目前在發力;

人民幣國際化目前在加速;

上海國際金融中心建設也在提速。

科創板就是在這樣的背景下設立的。

這不是中國證券市場的一個普通板塊,如果你把科創板與過去的中小板、創業板划上等號是大錯特錯的,它的開設有着重大的戰略意義。

科創板是上海國際金融中心建設加速的一個重要組成部分——在某種程度上也可以認為——參與科創板就可以分享上海國際金融中心建設過程中溢出的部分紅利。

2

「百年未見的大變局」

第二個信息碎片:百年未見的大變局

最近一段時間,在最高領導權威表態中,我們常常見到對未來國際局勢頻頻出現這樣的描述「百年未見的大變局」。

這個描述代表了管理層對未來國際局勢的權威預判。

這是一個非同尋常的描述。

何為「百年未見的大變局」?從現在向前追溯100年是1919年,從1919年到現在國際局勢發生了翻天覆地的變化——包括凡爾賽條約與30年經濟危機,二次世界大戰,中華人民共和國成立、美蘇冷戰、蘇聯解體、恐怖主義與911、中國的崛起……而「百年未見的大變局」意思是未來國際上將發生的變化會超越這一切!

什麼變化將超越這100年的歷史?

答案只有一個:全球政治經濟秩序的重組!

過去100年,全球政治經濟主導權一直被美國牢牢掌控,不管是二次世界大戰還是美蘇冷戰,本質上講都是德、日、蘇等國家向美國領導權發起的挑戰,最後都失敗了。但是,未來美國的衰落是不可避免的,美國的全球領導權會動搖,全球政治經濟秩序會洗牌、會重組!

這就是百年未見的大變局!

也是歷史性的戰略機遇!

管理層應對這個大變局不僅做好了充分準備,而且雄心勃勃頗欲有所作為。

比如,美國在拚命退群,中國在拚命擴群——我們提出的一帶一路倡議席捲了越來越多的國家,中國主導的「一帶一路群」規模越來越大;

比如成立亞投行對標世界銀行;

比如建設上海國際金融中心對標倫敦、紐約國際金融中心;

比如在上海開通原油期貨交易對標倫敦、紐約原油期貨交易;

大家對以上信息有何感覺?

是不是在這個全球政治經濟秩序重組中——中國很有一番作為?

……

科創板呢?對標的就是納斯達克!

如果說上海原油期貨交易是爭奪國際原油的定價權,那麼,科創板就是爭奪全球初創高科技企業的定價權!

所以,管理層開設科創板不僅僅是為了解決國內優秀科技企業融資渠道的問題,在不遠的未來,還要與納斯達克展開競爭,吸引全球優秀的科技企業來中國上市,讓國內投資者也可以分享這些優秀企業的成長紅利。

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「改革開放,試點先行」

第三個信息碎片:改革開放的法寶:試點先行

過去我多次預言,2019年是布局中國股票市場最好的時間點。原因很簡單,目前國內股票市場的估值太便宜了——便宜就是硬道理!

估值便宜不代表就一定能吸引場外的增量資金進場——2008年中國房子也很便宜,但是當時有幾個人敢買房子?

所以,股市要啟動也需要一個契機——一個能吸引場外資金進場,讓股市的估值重塑的契機。

現在上海國際金融中心建設提速,要擴大開放,資本市場也需要與國際接軌——但是目前中國的資本市場的制度體系與國際市場相比還有較大的差距。如果倉促對制度做大手術是有較大風險的——畢竟中國資本市場已經發展成為市值50多萬億的龐然大物。

怎麼辦?

還是借鑒改革開放的成功經驗:試點先行。

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當年我們改革開放是怎麼搞起來的?

還不是先搞了一個深圳特區試點?政策紅利、制度紅利集中在深圳這個點上,才有了深圳的快速崛起,因為有了深圳這個成功樣板,然後全國複製粘貼,一下子就盤活了全國經濟。前期去深圳淘金的那票人誰不是發了大財?

科創板就是中國股市的「深圳特區」。

看看管理層對科創板制度的徵求意見稿,改革力度是非常大的。

註冊制。

嚴格的信息披露制度。

史上最嚴的退市制度。

市場定價體制:上市5日內不設漲跌幅限制,5日後漲跌幅為20%。

同股不同權機制。

雖然還是T+1制度,這已經不重要了,基本的規則與國際市場接軌了。

不是說有了這套制度科創板就一定能搞好,而是中國特色,這種重大「特區試點」——管理層是一定會給很多政策紅利來扶持——如同當年的深圳特區一樣,先砸政策、砸資源把這個「試點特區」搞起來,然後再對發展中存在的問題進行修正。

科創板只能成功不能失敗!科創板做好了,才能以此為龍頭在經濟調整周期中穩定資本市場,並且在未來合適的時間節點啟動資本市場,開啟一場波瀾壯闊的牛市。

4

「經濟轉型的老大難問題」

第四個信息碎片:經濟轉型的幾個老大難問題

管理層一再強調要轉變經濟增長方式,強調要調整經濟結構,那麼,幾個老大難的問題就是迴避不了必須解決的問題:

其一,間接融資比例過大,直接融資比例過小。

原創 I 科創板是2019年最大的財富機遇

2015年——2018年1月中國直接融資比例圖

我國直接融資比例一直在20%以下,間接融資(主要以銀行貸款為主)長期在80%以上,西方發達國家這個比例是5:5。這是我們經濟結構性的一個硬傷。

其二,金融系統怎麼支持實體經濟?

2015年中國金融產業創造的GDP占整個GDP的8.35%,達到歷史性的峰值,甚至高於美國與日本。也就是說,中國還沒實現產業升級就已經成為一個金融大國。但是,這樣的金融大國實體經濟依然感覺資金饑渴——錢都在金融系統內部流轉,根本沒進入實體經濟!

銀行系統資金很寬裕,但是銀行拿着錢卻找不到合適的投資項目!

優質企業大家都知道——比如茅台,比如華為,但是恰恰這些優質企業根本就不缺錢。缺錢的中小企業,銀行卻又不敢投。

別看我們銀行系統理財產品有十幾萬億,其實大多數理財產品根本就沒投項目——都是銀行用其它的收入來補貼理財收益。

怎麼辦?

解決上述問題只能是發展資本市場

把資本市場搞活做大才能提高直接融資的比例;讓資本市場給一批優質的中小企業合理的估值,銀行的理財資金才能放心的買入——不能讓金融系統的資金老在系統內空轉,要在金融系統與實體經濟之間搭建渠道讓資金流出來!

本來資本市場就是聯繫金融系統與實體經濟最好的渠道。但是由於我們資本市場的制度缺陷——過去只讓連續盈利的企業上市,這些企業本來就不缺銀行的支持,只是上市融資讓融資成本更低一些,真正有廣闊前景的優質企業反而無法在國內資本市場上市(比如阿里、騰訊、美團等等一大票互聯網企業都是卡在這個制度上只能去境外上市)

科創板就是變革資本市場的抓手。

科創板不僅在制度上有重大突破,讓非盈利企業以及同股不同權架構的企業可以上市,而且科創板將給市場一個明確的價值導向——在科創板上市的企業都是符合國家戰略的行業,這些企業在科創板將獲得較高的估值,這種估值水平同時就會帶動主板的行業的估值重塑,讓國家扶持的戰略性行業凸顯投資價值。

金融系統怎麼支持實體經濟?

不就是引導資金流向國家戰略性產業嗎?

只要讓前期投資國家戰略性產業的資金獲得可觀的回報,還怕沒有後續資金源源不斷的持續流入?

所以,科創板啟動之初可能會導致股市大盤下跌——目前中國股市還是存量資金博弈,科創板上市本質就是在存量資金中抽水。但是一旦科創板搞活了,創造出財富效應,必然會吸引包括銀行理財資金在內的增量資金源源不斷的進入資本市場,從而帶動資本市場整體啟動。

不破不立,科創板就是扮演這個讓中國資本市場先破後立的龍頭。

 5

「總結」

好了,現在我們可以把上述信息碎片組合起來做拼圖遊戲了。

——百年未見的大變局

——上海國際金融中心建設提速

——經濟轉型急需解決的幾個老大難問題

——資本市場的龍頭抓手

——各種政策紅利、制度紅利聚焦的「特區試點」

組合起來得出什麼結論?

科創板將創造巨大的財富效應!

你還等什麼?

準備好資金,去科創板淘金去!

怎麼淘金?

首先你現在要開始留意科創板一切信息,熟悉它的規則。

其次要研究首批登陸科創板的企業,研究它們的主業與市場,預估它們的前景,橫向與納斯達克同類行業企業的估值水平——未來這些企業很可能會達到甚至超過這個估值水平。注意,如果某個企業估值遠遠超過納斯達克同類企業的估值水平就一定要小心,不要因為看好科創板的紅利就無腦買入!

最後就是研究這批企業的股權架構,如果主板有企業參股這些企業,那麼主板的企業很可能成為受益股,在這些企業登錄科創板之前,主板的受益股大概率會有一波估值提升。

附:科創板徵求意見稿

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