投资是你对世界的认知在二级市场的变现

前些日子去广州出差,一个偶然的机会认识了《优势投资法则》的作者 – 谭昊老师。时间关系,只聊了1个多小时,但非常投缘。席间谭老师赠了一本他的书《优势投资法则》。这两天抽时间把这本书通读了一遍。

谭老师把自己20多年的证券投资经验,结合他工作中对中国投资界一众大佬的深度访谈结合在一起。从重塑投资世界观开始,到提出成为优势投资者的七项修炼,最后落在到十尘里修行。

读后的第一感觉是,这本书就像是我自己写的(抱歉,谭老师,原谅我的自大)。书中的很多观点,包括很多案例,都是我经常和朋友们聊到的。

 

如果让我结合自身的体会,试图总结一下谭老师对一个优势投资者的定义,我想用下面这段话:一个优势投资者会和概率做朋友,认可投资与时间为伴,能够认清自己的能力圈,并愿意用系统来约束自己的情绪和行为。

 

展开而言,作为一个优秀投资者,必须具备以下素质:

1、投资首先是概率的游戏,一个合格的投资者需要做的就是等待、甄别概率和赔率合适的机会,用合适的资金量参与,并不断重复这个过程;

2、时间是投资者最宝贵的武器,与时间做朋友,等待时间带来价值和估值的成长(所谓戴维斯双击),是最美妙的事情;

3、认清并固守在自己的能力圈,总是很难的。知道自己知道什么、不知道什么,而且愿意承认,其实也是强迫自己做减法、提升获利的概率;

4、贪嗔痴疑慢,是人的本性。证券市场,更是把人的这些弱点放大了无数倍。做好投资,除了认知,就需要是一套好的系统来保障正确的投资得以顺利执行。这就是“系统”的重要性;

很喜欢谭老师文中的一句话:“你外在的投资业绩是由你的内心世界决定的”,我之前的文章中说到的“你是什么样的人可能你的净值就呈现什么样的曲线” 也是这个道理。

最近有一些新的思考,我愈发认为:“我们每个投资人的投资业绩,是你对这个世界的认知,在二级市场的变现”。这两天朋友圈中傅盛关于认知升级的文章很火,我很认同,大路相通,做企业亦如此,认知决定成败。

 

最后随记一些原句和我的感想:

1)在某些时刻,风险和收益是完全不匹配的。价值投资者们习惯称这样的时刻为“天上下金子的时候”;

2)“成功很简单,正确的事情重复做”。投资就是找到概率和赔率合适的赌局,不断重复下注;

3)巴菲特的三个重要的概念,安全边际、护城河和能力圈,其实都是在确保自己的一笔投资变成大概率事件。安全边际是从价格上确保成功概率,护城河是从企业未来发展的角度来保证概率,而能力圈则是从做出决定判断的成功率来保证;

4)“以戒为师”,从认知到行为,戒律是离行为最近的一环;这也是“且慢”的逻辑,其实每一个组合,都是一个带戒律的交易系统;

5)时间无敌。在做每一项投资决策之前,问问自己,我是在和时间做敌人,还是朋友;

6)平庸和精彩交替的结果是惊人的复合收益率,“闪电的日子”只是少数;

7)法玛三因子是Beta、市值和估值,巴菲特三因子是低波动、估值和低息杠杆。是的,都含有估值,“估值”的重要性怎么强调都不过分;

8)什么样的公司是好公司:“大市场”内的有“护城河”的公司;

9)股市中为什么没有 The wisdom of crowd?每个个体的预测被综合之前,应当是独立作出的,只有这样,群体智慧才能发挥作用。股市中个体的预测是高度被别人影响的;

10)李昌镐的“不得贪胜”和投资很像,不求妙手:每手棋,只求51%的效率,也是投资的精髓,先避免亏损,不孤注一掷;

11)“昔之善战者,先为不可胜,以待敌之可胜。不可胜在己,可胜在敌”;

12)等待投资到来而不是追逐投资机会,你会做的更好;

13)反脆弱:在投资上,你的终极目标应该是成为一个整体,这个整体能够从随机性的外部冲击中受益;

14)从认知到行为,是一个漫长的回路。最好的办法,就是把认知固化下来,做成一个笼子,把行为关到这个笼子里面去。(很多量化组合的逻辑,尽在于此)。

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