相比王健林，盧志強拋售泛海資產更像是拆了東牆補西牆、飲鴆止渴，因為目前泛海系沒有看到太多轉型和變革的跡象，拋售更多是為了債務危機。隨着國家政策的變化和經濟重心的調整，中國房地產市場的「好日子」到頭了，這也意味着屬於「盧志強們」的時代遠去了。
去年聖誕節剛過，黃瓊姿就和女兒一起退出了通海控股的股東行列。一個月後，黃瓊姿連董事也不幹了。
通海控股是「泛海系」的母公司，黃瓊姿是盧志強的妻子。
「泛海系」鼎盛時期，黃瓊姿和女兒盧曉雲曾以合計210億元的資產，位列胡潤女富豪榜第9位。
因為不再持股通海控股，黃瓊姿申報，自今年6月30日起，其也不再間接持中泛控股及中國通海股權。
港媒八卦的小耳朵頓時豎了起來：
這個猜測很TVB：人走茶涼。
拋開八卦不談，盧志強的心，這兩年早就涼了又涼。
比如武漢金凰百億假黃金質押案，賈志宏力阻機構們檢測無果後，給民生信託發短訊說：
民生信託一位高管對財新記者表示：
而盧志強的心裏沒準都涼透了一個窟窿，因為這畢竟只是民生信託在去年踩到的其中一個雷。
▲盧志強，來源：視覺中國
被譽為旗下三大核心金融資產之一的民生信託，讓泛海控股不得不在去年年報上計提減值損失超過25億。
據統計，目前民生信託作為原告發起的訴訟糾紛或發起的執行金額超過了150億元。
這只是「泛海系」帝國坍塌的一角。
一系列消息顯示，盧志強的整個泛海系帝國，都正在分崩離析。
年近70歲的盧志強，眼看着自己用數十年時間築起的地產、金融大廈慢慢傾覆，他已經沒有時間心痛了，因為更糟的事情還在後面。
2020年財報顯示，泛海控股的負債已經達到驚人的1460億元，其中短期的借款以及一年內到期的非流動性負債一共達500億元，泛海控股目前賬面資金還不到200億元。而且，盧志強的股權已經快質押完了。
更惹媒體眼球的是，盧志強小金庫里的錢也被拿出來還債了。7月1日，盧志強被北京市二中院強制還款執行49.99億元。
當下，為了緩解債務危機，泛海控股幾乎賣掉了一切可以賣的東西，包括股權、地產乃至旗下的子公司。盧志強期望提高資產流動，改善資產負債結構後，能加速回籠資金填上債務窟窿。
2019年到2021年短短兩年半時間，泛海控股接連拋售了北京、上海和武漢乃至美國的大部分地產項目，另外還大量出售股權，甚至將盧志強的心頭愛IDG都出售給了黑石公司。盧志強通過不斷拋售資產，已經回籠了大約400億元資金。而這對泛海控股的債務來說，還遠遠不夠。
問題是，泛海能否自救目前尚不明朗，唯一能確定的，是屬於「盧志強們」的時代已經逝去了。
/「地產大佬」大潰退 /
國家政策「房住不炒」的指導方針下，近幾年開始嚴格控制房價走高趨勢，從一二線城市一直貫通到三四線城市。
這對房地產企業的影響來說是致命的，泛海控股、萬達、SOHO中國無一不是被時代的浪潮拍在了沙灘上。
2018年，王健林曾對外界如此評價目前的房地產行業：中國的一二線城市房價還有一定上漲空間，但是三四線城市房價已經迎來天花板。
不得不說，王健林曾準確預測了樓市的走向，這是萬達能順利抽身的幸運，也是萬達的無奈。
2018年，王健林和孫宏斌多次溝通後，萬達準備以631.7億元的價格將旗下13個文旅項目和76個酒店項目甩給融創。
以今天的視角來看，融創並不是萬達最看好的買家，因為融創本身也出現了資金問題，根本無力買下萬達的文旅項目，融創買萬科的錢都來自萬達的貸款，萬達的出售計劃之前幾次擱淺，萬達已經不能再等了。
所以，萬達和融創簽約儀式的現場，出現了讓所有人都驚愕的一幕，萬達將準備賣給融創的文旅項目和酒店，作價199億元賣給了李思廉的富力（買下萬達項目後，富力嚴重消化不良陷入了債務危機），售價比原計劃少了100多億元，原本是買方主角的融創只買下13個文旅項目。
這次「世紀交易」，讓地產行業當下的窘境和尷尬直接「社死」：賣家怕虧損着急甩賣，買家沒有錢需要借賣家的錢買，最後買下的虧了一屁股債……
面對政策的變化王健林「斷臂求生」。在很短時間內幾乎出清了所有的非商業地產項目和海外投資項目，而出售商業地產項目也在路上，王健林曾對外直言不諱：「一平米都不留」。王健林的輕資產變革是正確的，非地產業務起碼讓萬達走出了最危險的時期。
而地產行業另一個樣本潘石屹和SOHO中國就沒那麼好運。
因為曾經輝煌的SOHO中國每況愈下。從2018年到2020年凈利潤大幅下滑，2018年是19.5億元，2020年已經下降到5.4億元，凈利潤同比下降接近60%，另外SOHO中國現金流持續幾年為負數。
SOHO中國經營摸不着北，潘石屹也開始頻頻出現「蜜汁操作」：給美國大學巨額捐贈、武漢疫情「一毛不拔」、多次「狼來了」式出售SOHO中國……不斷的負面新聞，讓潘石屹成為「萬通六君子」口碑最差的那位。這還不是最嚴重的問題，如何處理SOHO中國才是。
▲潘石屹，來源：視覺中國
2019年11月，有傳言稱SOHO中國將出售給黑石八處核心資產，估值約500億元，但是沒過多久交易戛然而止，2020年3月SOHO中國再次陷入私有化傳聞，當時傳言收購對象是黑石與高瓴，但是高瓴資本直接否認，黑石也沒了下文。
一次又一次的「狼來了」故事最終成真，2021年6月，黑石集團公布，已經向SOHO中國發出收購邀約。這次潘石屹準備八折賣掉SOHO中國，而這次SOHO中國被黑石接盤，也意味着潘石屹清空了中國境內的全部資產。
潘石屹拋售SOHO中國和資產可能有其個人的原因，但是綜合來看，還是國內房地產行業在大潰退。
富豪榜中地產大佬排名可見一斑，近五年福布斯排行榜潘石屹的身價一直在下降，王健林也退出了榜單前十，盧志強從胡潤百富榜第五位已經不知道掉到哪裡去了。
/ 曾經的野心 /
現在盧志強和王健林、潘石屹相比，並沒有多幸運，但是幾年前和他們一樣風光。
上世紀八十年代，盧志強當時只是山東濰坊市開發區的一名處級公務員，乘着當時的下海經商大潮，已經36歲的盧志強辭職下了海，在培訓行業打拚賺了第一桶金。
當時盧志強敏銳地嗅到中國的房地產行業蘊含著巨大的商機，於是毅然轉行投入到地產行業中來，成立了山東泛海集團開始搞房地產，1988年，盧志強在北京成立中國泛海控股，當時註冊資本達40億元，可以說泛海控股是含着金湯匙出生的。
彼時，中國房地產市場正處於爆發期，盧志強乘着這股東風，泛海控股的盤子越來越大，接連開發了武漢CBD項目和北京泛海國際居住區項目，以及後來的深圳泛海拉菲花園和杭州民生金融中心等知名地產項目，給泛海控股帶來豐厚回報的同時也在全國打出了知名度。
當時，盧志強甚至把房地產業務做到了美國，在紐約、洛杉磯和舊金山等城市接連收購商業地產項目。
盧志強的野心並不止於房地產。上世紀九十年代，國家政策鬆動，開始允許民營資本進入銀行業和證券業，盧志強認為機會又來了。
在當時，盧志強在全國工商聯和泰山會的協助下，讓泛海控股順利參與了民生銀行的設立，並且2002年投資了民生證券和海通證券，同年讓泛海控還參與設立了民生人壽，通過一系列資本操作，盧志強在金融三大領域銀行、證券和保險布局完畢。
隨後2009年盧志強通過資本注入民生控股，以此為載體繼續把民生期貨、民生保險經紀收歸麾下，還投資了興民保險經紀、金聯金服等互聯網金融企業。
這還不算完，泛海控股還投資了中民投（中國民生投資股份有限公司），發起成立亞太再保險公司亞太互聯網人壽保險公司……
盧志強自上世紀九十年代末開始布局金融版圖，一連十幾年投資動作多到讓人眼花繚亂。
泛海控股的盤子越來越大，盧志強的野心也跟着越來越大。
泛海控股這時期已經可以稱為「泛海系」，泛海系還在無限制地繼續擴張，已經將資本伸到上市公司，紅星美凱龍、聯想、九芝堂、銀泰、西鳳酒等等知名企業背後都有泛海系的影子，就連近期瀕臨破產的匯源果汁都能看到泛海系的存在。
但是國內企業開始入不了盧志強的「法眼」，近年，泛海系還收購了IDG（美國國際數據集團）和華富國際（香港知名券商），要不是因為中美關係惡化等國際因素而擱淺，今年泛海還準備收購美國保險公司Genworth。
從山東地方企業到登上國際舞台；從一個地產企業到橫跨地產、金融、上市公司、境外投資等業務的泛海商業帝國，盧志強用了三十多年時間。
而且，當時的盧志強有自己驕傲的理由。巔峰時期泛海系的資產達3300億元（注意是實打實的資產不是市值），是中國民營金控龍頭企業。
/ 敗局影藏在風光背後 /
盧志強最風光時，頭上的頭銜一張名片寫不下來。2009年，盧志強還位列胡潤百富榜的第五位。
令外界錯愕的是，盧志強從往日的行業風雲人物到負債被執行人，好像是一瞬間的事。
實際上，泛海其實在2016年就開始走下坡路，從2016年泛海股價經歷了五年連續下跌的窘境。截止7月29日，泛海控股的股價下跌為1.94元/股，從最高點19.49元/股到現在下跌幅度達90%，從行業來看，泛海也是行業中跌幅最大的企業。
毫不誇張地說，泛海帝國打造的過程中，每一筆投資背後都有高槓桿融資的影子。盧志強通過發行債券、股票質押、定增配股和關聯貸款等手段，用高槓桿撬動資產運營來支持商業帝國的擴張，這本身就暗含極大隱患——一旦資金鏈斷裂，財務壓力可想而知。
事實正是如此。國家近幾年通過行政調控地產行業以及金融去槓桿，讓急速擴張的泛海控股猛然驚醒，但是意識到危機到來時已經晚了。
財報數據可以看到，近幾年泛海控股營收連續下滑。2017年到2020年，公司營收分別為168.76億元、124.04億元、125.02億元、140.57億元，同比變動為-31.59%、-26.50%、0.79%、12.17%。凈利潤為28.91億元、9.31億元、10.95億元、-46.21億元，同比變動-7%、-67.81%、17.62%、-522%。
財報數據變化的背後，實際上意味着為了推動高槓桿的收購，盧志強付出的不光是資金成本，還有經營成本。
近四年泛海控股已經迷失了方向，營收忽高忽低波動很大，另外2020年的營收雖然增長，但是凈利潤卻下跌的厲害，同比降低了522%，這樣的情況非常罕見。
這也意味着很可能為了財報數據的好看，哪怕賠本的生意，泛海集團也不得不做，因為只有這麼去操作，才能讓債權人心甘情願地向泛海注資。
2021年一季度，泛海控股依然深陷虧損泥潭，虧近1.5億元。
泛海控股的敗局還有另一個原因，業務鋪得太多，新業務增收不利，地產主業務持續萎靡。
在盧志強野心出現之前，泛海控股其實一直穩紮穩打，營收情況也不錯。直至2013年，泛海控股的地產收入佔比達到78.25%，而金融等其他業務收入佔比僅為17.97%，整體來看也算健康。
直到地產行業無法承載盧志強的野望，泛海控股營收才出現大問題。在金融等其他業務逐漸取代地產主業務時，泛海控股變得每況日下。
2020年財報顯示，泛海控股的金融業務貢獻了118.8 億元的營收，同比猛增到23.4%。但是扣非後凈利潤為-40.75億元，同比大幅下滑了927.53%。全年營業收入僅僅140.56億元。
要知道2016年，泛海控股全年營業收入可高達246.7億元，那時地產業務還在總收入中佔據大頭，佔比仍高達75.17%。
也就是說，泛海控股的新增業務不能撐起營收大任，還拖累了地產主業務營收持續下滑，這樣的死循環，目前無解。
/ 盧志強的絕境 /
當下，泛海這樣密集的拋售資產，和萬達及SOHO中國何其相像。跟那兩家不同的是，人家是為了未來更好，盧志強則是為了活下去。
教培行業現在流傳一句話：「會課本外的才不會被餓死」，其實地產行業現在更流行：「會甩賣的才不會被債主逼死」。
地產行業在巨變，萬達拋售了大量非商業地產項目和海外投資項目後，實現了最快速的「換血」，業務開始甩下地產，圍繞商業、文化、網絡科技、金融展開，目前已經實現了突圍的第一步；而SOHO中國被拋售後，潘石屹也在今年保住了福布斯中國富豪榜131位，比去年175位還有提升。
相比王健林，盧志強拋售泛海資產更像是拆了東牆補西牆、飲鴆止渴，因為目前泛海系沒有看到太多轉型和變革的跡象，拋售更多是為了債務危機。
通過泛海控股近期的公告，可以窺見盧志強內心的焦灼。
2月，中英益利將泛海控股告上法院，要求償還13億元欠款；在4月初，因為債務問題，泛海在武漢的兩塊地皮被查封；4月20日，控股股東泛海所持公司8.03億股股份被司法凍結；7月19日，泛海控股公告將會拍賣持有的價值1.1億的股份；7月14日，泛海系持有的民生銀行股份（約3.888億股股份）被司法拍賣……
隨着去槓桿的推進，盧志強的財務壓力一天比一天大，流動性也在持續告急，盧志強等不了了，只有變賣資產解燃眉之急，只是這樣的拋售頻率還是讓外界驚愕。
通過泛海控股的一季報可知，截至一季度末，泛海目前長短期債務合計為768.37億元，短期債務503.89億元。
包括聯合資信和東方金誠在內的多家評級機構，已經下調了泛海控股的長期信用等級，評級展望維持負面。
盧志強最後的救命稻草——泰山會，在年初被曝因內部成員矛盾，已經宣告解散。
接下來，盧志強會面臨如何的窘境？唯一可以預計的是，直到手中資產賣無可賣，他的神話就將以悲劇終結。
而隨着國家政策的變化和經濟重心的調整，中國房地產市場的「好日子」到頭了，這也意味着屬於「盧志強們」的時代遠去了。
