NO. 1｜壹
保交樓的誓師大會、財富暴雷時「一無所有」的名場面、再到恆大集團復工復產專題會上宣布化解風險自救的三大戰略決定：
堅定不移、全力以赴實現復工復產保交樓；全面實施現樓銷售、大幅壓降房地產開發建設規模；10 年內實現由房地產業向新能源汽車產業的轉型。
還是那個熟悉的恆大，漂亮的場面話，一點也沒變。只是口號喊得再響亮、願景再美好，繞來繞去，還是離不開「錢」這一核心，沒有資金支撐，一切都是空中樓閣。
高層發聲定調：
恆大集團管理不善，未能根據市場形勢變化審慎經營，反而盲目擴張，造成經營和財務指標嚴重惡化，最終爆發風險。
房地產行業總體是健康的。恆大集團的問題在房地產行業只是個別現象。其風險對金融行業的外溢性可控。
簡單的幾句話，直接點出恆大的問題，這個問題是恆大自個造成的。2016年底，恆大總資產1萬億，股東凈資產660億，大約15倍槓桿，而行業的平均槓桿率在4-6倍。
2017年，恆大先後三輪引入1300億戰投，後來幾年又跨行業進入新能源等行業。在高層定調去槓桿、萬科高喊「活下去」後，恆大依然在耗費巨資買買買。
從恆大過往一系列高調的行徑來說，高層的定調並沒有冤枉恆大。這個定調對恆大來說，顯然不是什麼好消息。
NO. 2｜貳
一個爛蘋果，就不要包裝成新鮮果蔬賣高價。
但恆大顯然不是這想的。從過往的行徑來看，頗有「把爛蘋果賣出鮮果的高價才是本事」的味道。
這是家信譽和契約精神很弱的企業：
2014年，東風日產啟辰購買了廣州恆大兩個賽季年的胸前廣告，合同期是2014年2月1日至2016年1月31日，為此東風日產支付給恆大一共1.6億元。
2014年10月中超聯賽最後一個主場，廣州恆大對陣北京國安，恆大在東風日產沒有同意的情況下，強行將球衣廣告換成了旗下的奶粉廣告；
2015年11月21日，亞足聯冠軍聯賽決賽中，恆大在東風日產沒有同意的情況下，強行將球衣廣告換成恆大人壽的廣告。
合同已經簽訂，想換就換，沒有信用，沒有契約精神。後來，司法機關判恆大賠付2477.86萬元。
2020年9月，恆大闢謠債務相關文件，這是恆大的信譽在社會公眾中，第一次大規模破裂和喪失；
2021年初，恆大和一眾投資者簽訂千億債轉股，這是恆大在金融機構中，信譽消耗殆盡；
2021年5-7月，恆大商票事件愈演愈烈，恆大一邊闢謠，一邊無力兌付大量逾期商票，恆大在供應商中信譽消耗殆盡；
2021年9月，恆大財富暴雷，恆大的高管們先跑，一眾員工被套。這是恆大在職工中，信譽消耗殆盡。
2021年9月、10月，恆大分別兩次強調「保交樓」。多次信譽消耗殆盡的恆大能不能在業主中挽回一絲信譽，全看交樓是否能完成了。
9月份，恆大公告稱，受負面輿情影響，恆大地產銷售額持續下滑，現金流危機進一步告急。恆大把自己房子賣不出去的鍋甩給負面新聞，但一切危機的源頭，都在恆大自身。
恆大地產的銷售額也陡然下滑，銷售額減少，回款自然也驟減，錢根愈緊。
事情發展了好幾個月，我們也始終未見恆大處理優質資產，恆騰網絡、嘉凱城…..都屬於邊角料。
恆大集團和朱孟依的合生，達成的恆大物業股權出售事宜，也因為恆大方面的原因，黃了。
恆大的信譽在接盤者中，再次跌到了低點。
NO. 3｜叄
從上面一系列歷史事件來看，可以說，現在的恆大，從金融機構、供應商、員工、潛在客戶、接盤方几條路，都很難再獲取資金支持。
那麼，恆大上市至今多次大額分紅691.85億元，許家印家族通過離岸公司持股超75%，分紅529.65億元。
能不能讓許家印把這部分錢掏出來緩解恆大的債務危機？
這就不得不說到恆大集團在港交所上市，所採用的VIE架構。
大陸企業在香港上市，除了借殼上市外，還主要有兩種模式，一種是H股模式，另一種是紅籌架構模式（包括紅籌架構下的VIE模式）。
VIE結構，是Variable Interest Entity的簡稱，即「可變利益實體」，國內普遍稱呼為「協議控制」。
VIE結構是實現公司控制與合併財務報表的方式之一，通常是指境外特殊目的公司通過其在中國的全資子公司（外商獨資企業WFOE）以協議控制的方式控制一家境內運營實體公司，從而實現境外特殊目的公司對境內運營實體公司的並表，進而境外特殊目的公司得以在境外融資或上市的運作模式。
首先，公司進行境內重組，此時可根據公司的需求按照不同區域或板塊分類，在重組時需把從事《負面清單》規定的行業的公司單獨區分，以便於境外架構搭建後以VIE結構控制該公司。
然後在境外搭建架構，即公司股東在境外設立一系列的BVI公司、開曼公司、香港公司（(香港公司的設立主要為了稅收優惠），以及WOFE（外商獨資企業）。
當境內重組及境外架構搭建完成後，WOFE與受限制的境內運營實體及其股東簽訂一組協議，具體包括：《獨家管理諮詢服務協議》、《股權質押協議》、《獨家購買權協議》、《股東承諾函》、《投票權協議或股東委託投票代理協議》、《股東配偶承諾函》。
最終，通過一系列的VIE協議，開曼公司及BVI公司最終能通過協議控制受限制的境內運營實體及其股東，使其可以按照外資母公司的意志經營、分配、轉移利潤，最終在完稅後將經營利潤轉移至境外母公司。
VIE架構股權結構圖如下：
已知，恆大VIE的股權架構如下：
那麼，想從公司層面，讓許家印從口袋中掏出已經分紅到手的錢，難比登天。
境內（大陸）的恆大企業，從天眼查上的信息來看，許家印目前無一掛職。唯一的一家恆大地產集團有限公司，法人已經在前兩個月變更成趙長龍。
也就意味着，在大陸的恆大系企業，目前尚無法在企業層面上，追究許家印的責任。
而許家印掛職的中國恆大集團董事局主席，是採用VIE架構，在香港上市。即恆大通過VIE，以協議控制大陸的恆大系企業。
大陸的恆大系企業，無法直接追責到許家印。那麼，只能從香港或境外追責，這個難度很大，唯一的突破口是查恆大的經營是否造假。造假則可以處於巨額罰金。
恆大的財技，不過多評價。我們僅說一項負債，恆大財報里顯示的是1.97萬億，即表內負債。
表外債務，就是沒有計入恆大財報里的債務。這部分債務主要就包括恆大理財等其他非常規渠道的債務。這部分債務是沒有計入表內債務的。
上市公司造假一般分為十類：
虛增收入；提前或推後確認收入；少記/轉移費用；提前或推後確認費用；增加非經常性損益；通過資產減值損失調節利潤；通過資產重組向上市公司輸送利益；關聯交易操控利潤；虛增資產；隱瞞負債。
最近一則消息很有意思：近日，恆大核算師普華永道被查，涉及恆大集團2020年度賬目。
NO. 4｜肆
若是在香港的上市主體中國恆大集團也沒有查出問題。那麼，只能從道德層面寄希望於許家印掏錢了。
或許你想說，恆大都沒錢了，許家印肯定也沒錢。我信你個大頭鬼：
2006年3月，許家印在中國香港註冊成立了巨山有限公司（以下簡稱「巨山」）和源訊有限公司（以下簡稱「源訊」）。
2009年，當恆大在香港成功上市，許家印走出財務危機時，他通過巨山和源迅購買了布力徑10號B洋房和C洋房。目前布力徑10號B洋房和C洋房的市場價約為7億港元和8億港元。
今年7月，恆大財務危機愈演愈烈時，許家印悄然卸任了巨山和源訊的董事，接替他的人名叫譚海軍。據悉，譚海軍是「許府管家」，負責許家印大小事務。
2014年，Golden Fast FoodsPty以3900萬澳元的價格購買了海灣風景的海邊豪宅Villa Del Mare。許家印是Golden Fast FoodsPty公司的實際控制人。
2015年，因非法購買，該豪宅被要求出售。許家印將這棟豪宅轉給了神秘的華麗女商人王麗。王麗生於中國，擁有澳大利亞國籍。許家印和王麗避開了房地產中介，進行了私人出售。「交易進行得相當迅速，而且是在公司內部完成的。」
2015年，許家印購買了一艘由荷蘭設計師設計的遊艇，這艘巨型遊艇長度達到60米，名為「Event」。Amels曾以6700萬歐元的價格推出了一款與Event類似的船。
許家印擁有兩架私人飛機，其中一架是灣流(Gulfstream) G450，售價高達4300萬美元，另一架是空客A319，這是一架商用客機，可容納160人，售價高達9000萬美元。
許家印還擁有兩輛勞斯萊斯幻影。其中一輛懸掛「粵A98888」牌照，另一輛懸掛「HK3333」牌照。有意思的是，許家印的首家上市公司——中國恆大的股票代碼也是「03333」。
「只吃進口水果，喝皇家禮炮兌蘇打水」的許家印，也曾想過「青史留名」。
不知許老闆有沒有想過，有一天，自己和恆大會以這樣負面的形象在歷史上留下一筆。
本月，「下周回國」的賈躍亭，已經開始給離職的法拉第員工補發曾經拖欠的工資了。
不知，「一無所有」的許家印，何時才能有點實際行動？讓員工、供應商、業主們不至於一無所有。