恆大的生死「節」

NO. 1|壹

昨天蘇寧賣身阿里的事鬧得沸沸揚揚,蘇寧闢謠稱:不實消息已報警。
 
張近東和許家印喝交杯酒的場景還歷歷在目,轉眼間,蘇寧竟已這般艱難,恆大的日子也好不到哪去。
 
這或許是史上最貴的交杯酒,此中苦楚,彼此相知。
 
蘇寧的命運,基本上已經註定,無非是換誰做老闆的問題。200億元也只是壓垮蘇寧資金鏈的最後一根稻草,最大的問題,還是內部經營和屢次對外投資失誤。
 
恆大的問題嚴重且不易解決,核心還是:錢。
 
近期恆大所有動作的核心,直指6月28日到期的14.7億美元債券,恆大能不能及時償還這筆債券,對恆大非常重要。
 
6月28日的這筆14.7億美元債務,堪稱恆大的生死「節」點。
 
目前市面上已經出現恆大放風說要提前償還這筆債券的消息。到期及時償還,穩住資本市場對恆大的信心,這是恆大想要做的。
 
5月份,恆大剛還了10億美元的債務,此次14.7億美元債務再及時償還的話,下次的債務時間節點,是8月。這意味着,恆大還能有兩個月的時間能緩口氣繼續搞錢。
 
在市場負面信息滿天飛的當下,6月28日的這筆美元債,成了備受關注的焦點。

NO. 2|貳

恆大為這筆美元債,也是大動作不斷。
 
第一個動作,是眾所周知的大規模打折賣房回籠資金。
 
第二個動作,是轉讓嘉凱城29.9%的股權予華建控股,每股4.65元計算,回籠資金約20-25億元。
 
華建控股也是一家有意思的公司,由王忠明100%控股,他是恆大的「老熟人」,主要從事股權投資業務,曾接盤了恆大農牧、恆大糧油、恆大乳業,持有恆大地產1.6024%的股份,還戰投過恆大房車寶和恆大汽車。
 
恆大早先曾把恆大冰泉、恆大糧油等板塊打包出售,如今又收了一部分股權回來。市面上對此也有一些「左手倒右手「的質疑聲。
 
第三個動作,是以每股6港元轉讓旗下恆騰網絡7.39億股(占股8%),套現44.33億港元。
 
三板斧輪完,恆大回籠的資金基本可保證6月28日14.7億美元的債務如期償還。
 
等解決了6月28日這個重要的生死」節「點,搞定資本市場的質疑後,恆大有了點喘息之機,再騰出手來解決其他方面的問題,比如商票兌付逾期。
 
商票逾期兌付的事,如今在頭條等平台上還有很多,例如:
 

恆大的生死「節」

恆大的資金問題持續發酵,從打折賣房,到商票兌付逾期,再到轉讓嘉凱城和恆騰網絡的股權。
 
如今,更是被曝出部分項目欠薪停工,例如許老闆的老家河南。許昌的恆大「悅龍台」項目停工,眾多民工在項目上討薪。
 
承建方中鐵建設集團回復民工討薪問題時稱,被恆大欠款兩千多萬,恆大不還錢,中鐵建也沒錢付工資,屬實無奈。
 
有多少恆大的供應商,一邊被恆大拖欠錢款,一邊自己負債纍纍還得想方設法發員工工資,勒着褲腰帶過緊巴巴的日子。
 
都是成年人,不到萬不得已,誰願意鬧得這麼不體面。

NO. 3|叄

恆大面對的困境,顯然不止一個6月28日美元債務這麼簡單。
 
有知情人士稱,至少三家債權銀行已決定今年對恆大的貸款原則上不再續貸,這三家銀行截至去年6月末對恆大集團的借款餘額合計為460億人民幣。
對此,恆大回復稱此消息不屬實,公司與各大銀行和金融機構業務開展一切順利。
話音剛落不久,昨日,國際評級機構惠譽將中國恆大及其子公司恆大地產評級至B,展望負面。
受中國恆大和盛京銀行間非法資金交易傳聞的影響,投資者信心下滑引發了對恆大離岸債券的拋售;NUS-CRI數據顯示,恆大的短期信用風險飆升至歷史最高水平。
 
恆大集團的財務狀況不容樂觀,近8成債務將在未來的12個月內到期,又恰逢行業監管趨嚴。
 
恆大從128家銀行和121家信託等金融機構大量借款,對地方的依賴性及它與大量家庭財富的聯繫,都使恆大具有系統重要性。
 
監管機構要求銀行強調測試其對恆大的風險敞口也就顯得再正常不過,這恰恰是有作為的表現。
 
恆大這麼大的攤子,想向王健林和潘石屹學習,靠賣賣賣順利度過難關,難度係數非常大,畢竟,恆大的項目和資產實在不怎麼樣。
 
有息負債和無息負債,一年內到期的總額就高達1.171萬億,商票總額就高達2052億,排名第二的房企才270多億。
 
在監管趨嚴和房地產去槓桿的大環境下,恆大三道紅線全中,房企的涉房貸款被壓降,恆大的處境就更加艱難了。
 
在此,恆大的應對策略卻反其道而行,月初的文章恆大的困境一文中寫了:
 

負債那麼高,三道紅線全中,在融資收緊的大環境下,恆大進行融資和降負債應對的方式中最突出的一招分拆多元化業務

分拆上市,四處出擊融資,輸血給集團,例如還沒有汽車的恆大汽車和此次的恆騰網絡。去年一年,恆大集團利用恆大汽車在資本市場共套現366億元。
 
恆大集團利用恆大汽車套現後,恆大汽車的股價從72港元下跌至28港元,跌幅達61%,比腰斬還慘。
 
只是,無論從去年恆大的債務「羅生門」,到恆大商票的變相融資、恆大汽車的戰投及套現,或者恆騰網絡,及未上市已大規模融資的恆大房車寶等等板塊來看,恆大似乎在塑造一種大而不能倒的印象。
 
當年AB和海航的事,還歷歷在目。雷曼兄弟和兩房,野心太大,所攜者甚眾,一朝失敗,差點成為金融恐怖分子。
 
寫到這裡,看了一眼後台,有位讀者問,去恆大幹投資,負責拿地事宜,需要喝酒應酬嗎?我想了想,回復他:
 
可能需要喝西北風。

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